Cuánto vale el gas de Vaca Muerta que se exporta a Chile, Brasil y Uruguay

Se podría pensar que el gas de Vaca Muerta tiene un precio de exportación más o menos parejo. Sin embargo, no lo tiene. Entre el contrato más barato y el más caro del último año hay una diferencia de más del 60%, según el país de destino (Chile, Brasil y Uruguay) y la época del año en que se firme la entrega.

La mayoría de las fórmulas de precio que las petroleras presentan ante la Secretaría de Energía divide el año en tramos, con la temporada de temperaturas más bajas entre mayo y septiembre, la cotización aumenta.

Esa misma lógica explica por qué buena parte de los contratos de invierno son firmes y los de verano, interrumpibles. Pagar más en los meses fríos suele venir acompañado de la garantía de que ese volumen va a cruzar la frontera sin cortes.

En números concretos, la suba entre estaciones ronda el 40% en el punto de transporte y puede superar el 55% en frontera, dependiendo el contrato firmado. Un claro ejemplo es Pampa Energía que facturó hasta 7,27 dólares en invierno contra 5,13 dólares en verano con Colbún como comprador.

Pampa Energía es una de las empresas que exporta gas natural.

El país de destino también pesa. El gas que sale hacia Chile por los pasos cordilleranos suele ser el más barato de los tres mercados: 2,89 dólares por millón de BTU en los meses cálidos, para varios contratos firmados con Colbún o Cinergia Chile.

Así se desprende en los datos de los certificados de exportación de gas que fueron otorgados entre el 9 de enero de 2025 y el 17 de julio de 2026 analizados por +e. Dependiendo de cada caso, los contratos que esos certificados habilitados tienen vigencias que van del 9 de enero de 2025 hasta el 1 de enero de 2029.

El comprador más diverso

Ningún otro país concentra tantos compradores distintos como Chile. Colbún, Shell Chile, Cinergia Chile, Pampa Energía Chile, Tecandes: cada uno negoció su propia fórmula con la compañía que le vende el gas, y los números no siempre coinciden entre sí.

Con Colbún, los contratos de Pluspetrol y de Pampa Energía repiten el mismo esqueleto de precio: 2,89 dólares en el tramo cálido y 4,53 dólares en el frío, medidos en transporte. En frontera, esa diferencia se estira hasta los 5,13 dólares y 7,27 dólares por millón de BTU.

Shell Chile cerró contratos con su filial argentina y con Pampa Energía por 3,84 dólares en frontera durante el verano y 5,62 dólares en invierno por el gas que sale hacia Paso Guañaco. Es una diferencia de casi 47% entre una punta y otra del año.

Vaca Muerta explica el 91% de las exportaciones de gas natural del país.

El factor de la distancia

El gas que exporta Argentina hacia Brasil tiene los valores más altos de todo el relevamiento. La razón no es solo la demanda: ese volumen atraviesa territorio boliviano antes de llegar a compradores como Deal Comercializadora, y eso encarece el flete final.

El contrato de Tecpetrol muestra la brecha con claridad: 3,41 dólares en transporte durante el verano contra 5,35 dólares en invierno, y en frontera un salto de 5,60 dólares a 7,79 dólares. Es la diferencia estacional más amplia de todo el relevamiento hecho sobre los expedientes.

Asimismo, Gasener tiene un esquema distinto: liga el precio al Brent más un 18% adicional hasta fin de 2025, y después pasa a un promedio de las rondas de precio de la Cuenca Neuquina, con el mismo recargo fijo.

Fórmulas fijas, sin estacionalidad

Frente a tanta variación, también hay excepciones. Pan American Energy le vendió a Colbún un contrato con precio plano: 4,53 dólares todo el año en transporte y 4,87 dólares en frontera, sin distinguir entre meses fríos y cálidos en ningún tramo del acuerdo firmado.

Vista Energy hizo lo mismo con Cinergia Chile en uno de sus certificados: 3,57 dólares en transporte y 5,32 dólares en frontera, fijo los doce meses. Son los contratos más simples de leer, aunque representan una minoría dentro del total de expedientes relevados hasta ahora.

YPF y Pluspetrol, en cambio, ni siquiera escriben un número cerrado: atan el precio a un promedio ponderado de la Cuenca Neuquina que se recalcula todos los meses, sin anticipar un valor concreto en la solicitud que presentan ante la Secretaría de Energía.

El gas de Vaca Muerta listo para abastecer a la región.

Un mercado sin números públicos

Con Uruguay la comparación se complica. Pluspetrol le vende gas a ANCAP, YPF a UTE, y Vista Energy a Cinergia Holding International, pero ninguno de esos expedientes detalla la fórmula de precio con la claridad que sí muestran los contratos con Chile y Brasil.

Eso no significa que el gas uruguayo no tenga precio pactado. Según fuentes consultadas, la formula de esos contratos es probable que esté en anexos que no forman parte del expediente público, o en acuerdos comerciales reservados entre las partes involucradas en cada operación de exportación hacia el otro lado del Río de la Plata. Lo que sí queda claro en los papeles es que Uruguay representa una porción bastante menor del total a lo que representa Brasil y Chile.

Fortín de Piedra de Tecpetrol es el yacimiento que exporta más gas del país.

La explicación del shale

En el mismo periodo, Vaca Muerta explica el 91% de las exportaciones de gas argentino. En el primer semestre de 2026, de los 14.027 millones de metros cúbicos autorizados a exportar, 12.812 millones salieron de la Cuenca Neuquina.

Un año antes esa proporción era bastante más baja: 72%. La Cuenca Neuquina sumó 11.546 millones de m3 en el primer semestre de 2025, once puntos menos de participación sobre un total que, además, era mayor: 15.980 millones de m3 en todo el semestre.

El yacimiento que más exportó fue Fortín de Piedra, de Tecpetrol, con 3.500 millones de m3 repartidos entre Chile y Brasil. Le sigue San Roque y Aguada Pichana Este, de Total Austral, con 3.137 millones, todos destinados a Brasil sin excepción durante estos seis meses.

Entre los dos explican casi la mitad de todo lo que exportó el país en el semestre, y ambos operan dentro de la misma cuenca Neuquina que concentra el 91% del total: la concentración geográfica del gas se refleja también en muy pocos nombres de yacimientos.