Los detalles del Plan de Vista para crecer en Vaca Muerta

Vista, la segunda productora de shale oil de Argentina, presentó esta semana su nuevo plan estratégico, en el cual redefinió sus objetivos hasta 2026, cuando piensa alcanzar una producción de 100 mil barriles de petróleo equivalente por día (boe/d) en en Vaca Muerta, un 25% más en comparación con la meta anunciada en 2021. Para ello corrigió a la alza un 60% sus metas de inversión, para alcanzar US$ 2.500 millones durante los próximos tres años.

El anuncio fue realizado durante un nuevo Investor Day, encabezado por Miguel Galuccio, fundador, presidente y CEO de Vista, quien estuvo acompañado por el equipo ejecutivo de la empresa.

“Actualmente, contamos con una presencia que supera los 200.000 acres en el corazón productivo de la formación. Nuestro objetivo es continuar aumentando la inversión con el fin de impulsar una mayor actividad, para obtener una producción de 100.000 boe/d en 2026 y 150.000 boe/d en 2030", dijo Galuccio.

Juan Garovy, Chief Operating Office (COO) de Vista, destacó en la presentación ante inversores que, entre los inicios de las operaciones la compañía -allá por 2018-, y 2022, lograron duplicar la producción (24,5 Mboe/d vs 48,6 Mboe/d), y cuadruplicar las reservas (58 MMboe vs 252 MMboe).

Eficiencia operativa

Explicó que esa evolución se alcanzó gracias al enfoque en la excelencia operativa, que “permitió reducir significativamente el tiempo que lleva construir y poner en producción un pad”.

Entre 2019 y 2022, Vista incrementó 75% la velocidad de perforación y un 25% la velocidad de completación, lo cual le permitió reducir un 32% los días necesarios para construir un pad de pozos en Vaca Muerta.

“Varios factores han contribuido a estas ganancias de eficiencia. Desarrollamos una cultura de ser implacables en el logro de resultados, contratamos y capacitamos a un personal extremadamente experimentado. Desde los orígenes, innovamos constantemente en nuestros procesos”, dijo el COO.

Entre los avances, se destacan la implementación de operaciones fuera de línea, la perforación por lotes y la optimización de la logística de arena y agua.

La petrolera implementó la última tecnología disponible, por ejemplo, automatización de equipos de perforación rotativos estables; y desarrolló un novedoso modelo de contratación denominado One Team, que proporciona alineación e incentivos para los proveedores clave que cubren los servicios de perforación, terminación y producción.

Estas ganancias de eficiencia dieron como resultado una reducción del 23% en los costos de perforación y terminación entre 2019 y 2022.

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“A través del efecto combinado de escala y eficiencia, hemos llevado la mitad del costo unitario operativo total de US$ 32 por Boe en 2018 a US$ 16 en el segundo trimestre de 2023. Durante este período, logramos un ahorro del 65 % en el lifting cost por Boe”, explicó Garoby.

A esos resultados también contribuyó la transferencia de los activos convencionales a principios de este año a Aconcagua, lo cual le permitió a Vista centrarse exclusivamente en las operaciones de Vaca Muerta. La disminución de costos de desarrollo también fue muy significativa entre 2018 y 2023: un 40%.

“Este desempeño confirma nuestro éxito en establecer a Vista como un productor de bajo costo globalmente competitivo”, dijo Garoby.

Pozos más productivos

Desde 2019, Vista vinculó 82 nuevos pozos en su hub core de desarrollo en Vaca Muerta, y evidencia un incremento consistente de la productividad, con un desempeño un 4 % por encima de su curva tipo durante los primeros 90 días y un 8% durante los primeros dos años de producción acumulada. Eso le ha permitido convertirse rápidamente en la segunda productora de shale oil del país, detrás de YPF.

Entre 2024 y 2026, la compañía proyecta poner en producción 138 pozos nuevos de shale oil, un 33% más de lo anunciado en el plan estratégico anterior. Se espera que el crecimiento en la producción genere mayores eficiencias operativas, y reduzca el costo de extracción de US$ 5.5 por boe en 2023 a US$ 4 en 2026.

La operadora liderada por Galuccio ya cuenta con un inventario de 1.150 pozos en Vaca Muerta. El grueso del stock se concentra en su área estrella Bajada del Palo Oeste (550 pozos), donde se exploraron tres zonas de aterrizaje en la formación shale. La adquisición de los bloques Aguada Federal y Bandurria Norte agregó 300 pozos adicionales a su inventario. Mientras que entre 2022 y este año, perforó pilotos en Bajada del Palo Este (150 pozos) y Águila Mora (100 pozos) y Coirón Amargo Norte (50 pozos).

“El tamaño y la calidad de nuestro inventario brindan un potencial de crecimiento significativo. Hemos consolidado operaciones en nuestro centro de desarrollo principal, que operamos como un solo grupo de producción”, explicó Garoby.

Matías Weissel, Operations Manager de Vista, explicó ante los inversores los lineamientos del crecimiento de la actividad proyectado a 2026. Planean pasar de 31 pozos conectados en 2023 a 46 por año a partir de 2024.

La compañía tiene contratados dos equipos de perforación, un spuder rig y un set de fractura para atender ese nivel de trabajo.

Además tiene en marcha ampliaciones de las instalaciones para tratar la producción incremental, que alcanzarán una capacidad de 70 Mbbl/d al final del tercer trimestre de 2023, 85 Mbbl/d al final del segundo trimestre de 2024 y 100 Mbbl/d para 2026.

Por otro lado, ya se garantizó el transporte de los volúmenes crecientes de petróleo, con miras a la exportación, tanto a través del Atlántico, como a Chile, con contratos firmados con Oldelval, Otasa y el Oleoducto Vaca Muerta Norte, que habilitará YPF en octubre próximo. La capacidad va desde los 68 Mbbl/d este año, 80 Mbbl/d para 2024, hasta los 100 Mbbl/d a partir de 2025.

De esa forma, Vista ya se aseguró capacidad de transporte para el crecimiento planificado de producción de shale oil hasta 2026. Luego, el futuro crecimiento y desarrollo de activos fuera de su hub core estará vinculado al proyecto del Oleoducto Vaca Muerta Sur y la nueva terminal exportadora en la costa de Río negro que planea YPF.

Mercados para el shale oil

Pablo Vera Pinto, Chief Financial Officer (CFO) de Vista, puso en relieve que la compañía logró triplicar las exportaciones desde los 2.8 MMbbl en 2020 hasta los 9,2 millones de barriles proyectados para este año. La petrolera no sólo logró ser la segunda productora de crudo de Vaca Muerta, sino también la principal exportadora.

Vista fue la primera en abrir los mercados de la costa oeste de los Estados Unidos para el shale oil de Vaca Muerta, y otros destinos como el Caribe y países sudamericanos. Vera Pinto destacó que quedó “bien establecido como un crudo ligero de bajo contenido de azufre en los mercados internacionales”.

“Este año fuimos parte del consorcio encargado de reabrir las exportaciones a Chile” tras 17 años, agregó Vera Pinto.

El CFO de la compañía destacó que el EBITDA ajustado se multiplicó por 4 entre 2018 y 2022 desde los 195 a los 765 millones de dólares, y la métrica de retorno sobre el capital empleado (ROACE) alcanzó el 40% en 2022, 8 puntos más que el promedio de sus pares en la industria.

Vista proyecta duplicar el EBITDA ajustado, y alcanzar los US$ 1.700 millones para 2026, un 55% por encima de lo anunciado en 2021.

Por otro lado, Vera Pinto destacó que se logró “reducir el índice de apalancamiento neto de 3,5 veces el EBIDA ajustado en 2020 a 0,5 veces en 2023 y mejoramos nuestro perfil de vencimiento de deuda con pagos anuales de principal proyectados que no representarán más del 10% del EBITDA hasta 2026”.

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“Como resultado de este progreso, Moody's y Fitch mejoraron nuestra calificación crediticia local”, agregó.

La estrategia centrada en el retorno para los accionistas se basa un mayor crecimiento de la producción, con una reducción de la huella de carbono y un perfil financiero más sólido.

Vera Pinto explicó que la confianza en lograr crecimiento futuro está respaldada por la eficiencia de costos y la productividad logradas consistentemente en las campañas de perforación anteriores.

“También hemos asegurado la capacidad de evacuación necesaria para seguir aumentando la producción y las exportaciones beneficiándonos de nuestro amplio inventario listo para perforar. Continuaremos dando prioridad a las inversiones en proyectos de ciclo corto y alto rendimiento para generar un crecimiento rentable impulsado por las exportaciones”, agregó.

Por su parte, el director de Planeamiento Estratégico y de Relacionamiento con los Inversionistas, Alejandro Cherñacov, comentó que la empresa espera generar 5.000 millones d dólares de cash flow en el acumulado de los años 2022 a 2026 para ofrecer rendimientos totales superiores para los accionistas.