La era de las megafusiones en Permian

Cuando ExxonMobil anunció su adquisición de Pioneer Natural Resources por 64.500 millones de dólares en octubre marcó el comienzo de una nueva era de acuerdos sin precedentes para el sector del esquisto de Estados Unidos, que denominamos ‘Shale 4.0’.

Los meses que han transcurrido desde entonces no han decepcionado en este sentido, ya que el número y el tamaño de los “megaacuerdos” anunciados en el Permian desde principios de octubre aceleraron el cronograma de consolidación de la cuenca terrestre más prolífica de Estados Unidos.

Esa ola de fusiones se ha visto impulsada a toda marcha con el anuncio de que Diamondback Energy y Endeavor Energy Resources, dos pesos pesados regionales, se fusionarían en un acuerdo que valora a Endeavor en 26 mil millones de dólares.

La medida creará la mayor empresa independiente pura del Permian por producción y, al mismo tiempo, mantendrá las segundas ubicaciones de perforación más subdesarrolladas, después de ExxonMobil-Pioneer, según estimaciones de Rystad Energy.

Tras la compra de CrownRock por parte de Oxy en diciembre por un total de alrededor de 12.000 millones de dólares, se hizo evidente que los productores públicos estaban dispuestos a pagar mucho dinero por adquisiciones privadas de exploración y producción que pudieran mover la aguja en términos de escala total de inventario y posicionarlos a largo plazo en el corazón comercial del Pérmico.

Con base en el valor empresarial de US$ 26 mil millones anunciado por Diamondback en su adquisición, Rystad proyecta un múltiplo de 5,67 veces el EBITDA de Endeavor para 2023 y un múltiplo de 5,34 veces sus ganancias previstas para 2024, valores que superan con creces el más típico de 2 a 3,5 veces para las E&P privadas de Permian de escala más pequeña con menos inventarios de pozos centrales.

Rystad Energy proyecta que la empresa combinada producirá la tercera mayor cantidad de producción total neta en el Permian, con 819.500 boepd, este año, sólo detrás de las supergrandes Chevron y ExxonMobil (incluidas las de Pioneer).

Esto probablemente colocará al ‘mega jugador puro’ combinado de Permian ligeramente por delante de la producción combinada de Oxy y CrownRock. La compañía obtendrá los segundos niveles más altos de producción de petróleo como porcentaje de su producción total, prácticamente empatada con ConocoPhillips con un 57%.