Cómo es la ingeniería financiera para un proyecto como el Duplicar

“El proyecto que tiene una inversión de 1.180 millones de dólares es fruto de un contrato firmado con los 21 cargadores que adquirieron esta capacidad de transporte en firme, para ello se definió una estructura financiera en la cual el 79% del proyecto lo financian los cargadores, y el 21 % remanente, lo salió a buscar Oldelval al mercado de capitales”, explicó Martín Castaño, gerente de Finanzas y Administración de la compañía, sobre la financiación del proyecto Duplicar.

La inversión se detalla en que 930 millones de dólares son financiados por los cargadores y 250 millones de dólares es lo que salió a buscar Oldelval al mercado a través de emisión de obligaciones negociables.

En diálogo con +e, Castaño comentó que fueron “poniendo a la empresa en condiciones para poder operar de esta manera. El primer paso, en el año 2020 migrando a normas internacionales de contabilidad o IFRS (International Financial Reporting Standard), eso habilita un estándar que te permite poder estar bajo régimen de oferta pública. Sin esa condición la empresa no está preparada para un público inversor”.

“Después se hicieron las tramitaciones para ingresar al régimen de oferta pública de la Comision Nacional de Valores, es decir que una vez que estuvo preparada la empresa, a partir del trabajo conjunto con estudios de primera línea, se creó un programa global de emision y posteriormente el ´prospecto para inversionistas´, siendo aceptado por la Comisión Nacional de Valores en septiembre de 2022”, recordó.

Una vez que Oldelval fue incorporado al régimen de oferta pública, a medida que el proyecto avanzaba, la compañía pudo obtener los fondos necesarios a través de la emisión de obligaciones negociables.

“Fuimos observando que era sano para el proyecto, íbamos teniendo financiamiento con vencimiento en distintos momentos. Fue así que hicimos emisiones por 180 millones de dólares”.

“Buscábamos 50 millones de dólares y recibimos ofertas por 5.800 millones de dólares, eso marca la importancia que tiene el proyecto, la calidad crediticia que tiene la empresa”, acotó.

Primera emisión: abril, emisión de 50 millones de dólares a 36 meses y con tasa 0.

Segunda emisión: 69 millones de dólares, de los cuales 43 millones fueron conseguidos a 60 meses a tasa del 1 %, y la diferencia (26 millones) a tasa negativa del -6 % a 36 meses.

Tercera y última emisión: julio, 60 millones a 48 meses a tasa del 0 %

“El proyecto empieza a generar flujo de fondos en algún momento y nos permite que el mismo proyecto, con la puesta en marcha generará ingresos suficientes para cancelar esa deuda que se está generando. Cuando lo diseñamos pensamos que al vencimiento íbamos a tener que refinanciar a plazos de 8 a 10 años. El proyecto genera un flujo de fondos tal que no requiere una refinanciación. Los cargadores aportan 900 millones y Oldelval se los va devolviendo durante la vigencia del acuerdo firmado con ellos”, explicó.

La financiación fue lograda por medio de emisión de obligaciones negociables, de bancos como Macro, Galicia, ICBC, Santander y fueron sumando muchas Alycs, Agentes de Liquidación y Compensación, que se han comprometido con aportes importantes como Balanz, Macro Securities, Max Capital, Allaria, entre otras.

“Nuestro vínculo con el banco ICBC nos está permitiendo financiar importaciones. Estamos cerrando en estos días una operación de compras de chapas por 40 millones de dólares y estamos estimando unos 60 millones en compras importadas, calculamos que nos quedan 25 millones por importar. Somos un producto muy deseado para inversores, hoy en día en Argentina las empresas tienen remanentes de fondos y generalmente lo que están buscando es la cobertura de esos fondos frente a la devaluación e inflación y por eso apuestan a empresas de primera línea. Oldelval tiene una calificación crediticia “AAA”, lo máximo para una empresa en Argentina y eso nos da tranquilidad, porque siempre que hemos salido a buscar fondos los resultados han sido más que sorprendentes”, concluyó.