Cuánto debe valer el petróleo para que un pozo en Vaca Muerta sea rentable

Un pozo de petróleo perforado de forma aislada en Vaca Muerta necesita que el precio del barril se ubique en torno a USD 45 por barril para ser rentable. Así lo concluye un informe técnico elaborado por la consultora Aleph Energy, de Daniel Dreizzen, que evalúa los retornos esperados de un desarrollo tipo, sin considerar economías de escala ni integración a plantas o ductos compartidos. Es lo que en la industria se conoce como un proyecto stand alone.

El estudio analiza un pozo con rama horizontal de 2.800 metros y 50 etapas de fractura, cuyo costo total ronda los USD 14 millones, incluyendo las instalaciones propias y la interconexión operativa. No se contemplan costos vinculados a plantas de procesamiento ni a redes troncales de evacuación.

El perfil de producción del pozo proyecta una extracción inicial de 1.000 barriles por día, con una producción acumulada de 1 millón de barriles (MMBBL) en el ciclo de vida útil. Las tasas de declinación son pronunciadas: 60% en el primer año, 40% en el segundo, 30% en el tercero y 8% anual desde el cuarto año en adelante. En paralelo, el OPEX promedio se ubica en USD 5 por barril.

Bajada del Palo Oeste Vista shale oil petróleo Vaca Muerta.jpeg

De cada cuatro dólares invertidos en exploración y producción de hidrocarburos, tres van a Vaca Muerta.

Con estos parámetros, la inversión alcanza una Tasa Interna de Retorno (TIR) del 15% —considerada base mínima para validar proyectos en upstream— cuando el precio del petróleo llega a USD 45 por barril.

Los precios del petróleo siguen siendo atactivos

“A precios actuales, cercanos a los USD 60, los pozos siguen siendo atractivos. Pero una baja de 10 dólares reduce sensiblemente el margen para reinvertir”, señala el informe de Aleph Energy.

El informe incluye un gráfico de sensibilidad que muestra cómo varía la rentabilidad del pozo en función del volumen de producción y del precio de venta del petróleo. La conclusión es clara: cuanto mayor sea el flujo inicial de producción, más competitivo será el proyecto, incluso con precios más bajos.

Este tipo de análisis cobra especial relevancia en un contexto de volatilidad del mercado internacional, donde cada dólar de diferencia puede redefinir decisiones de perforación y estrategias de inversión en campos no convencionales.

El caso de YPF

Hay que recordar que el presidente y CEO de YPF, Horacio Marín, había adelantado que la roca madre puede desarrollarse con un barril a 45 dólares y le quitó dramatismo a la situación. “Obviamente ganaremos menos, pero no vamos a perder”, afirmó.

El pope de la empresa de mayoría estatal manifestó que la energía se debe pensar a largo plazo y que a lo largo de su historia el barril de petróleo se situó en diferentes precios. “Yo he visto 8 dólares el barril, menos 36. Lo he visto bajar, subir, bajar, subir. Y esto es de largo plazo”, consideró.

Marín ponderó el estado de la compañía y sostuvo que es resiliente a un barril a menos de 45 dólares para desarrollar Vaca Muerta. “Lo podemos hacer a un precio todavía mucho más bajo. Mucho más bajo que esto lo podemos desarrollar. Por supuesto ganamos menos plata. Pero no perdemos plata. Y se puede desarrollar. Eso es lo que se llama break-even price en la jerga petrolera”, explicó.