Vaca Muerta

Mejoró el perfil crediticio de tres petroleras top de Vaca Muerta

Moody´s elevó la calificación de YPF, Vista y PAE, tras la mejora de los límites soberanos de la Argentina.

En un contexto económico desafiante para Argentina, varias de las principales empresas que operan en Vaca Muerta cosecharon una mejora en sus calificaciones crediticias. Así lo informó Moody’s tras la reciente elevación de los límites soberanos de Argentina, lo que permitió una revisión al alza de las perspectivas de compañías como YPF, Pan American Energy (PAE) y Vista Energy. Estos cambios reflejan una tendencia positiva en las finanzas de estas empresas clave en el desarrollo del shale oil y gas en el país.

YPF, la mayor empresa energética de Argentina, vio su calificación de deuda elevada a Caa1 desde Caa3. A pesar de los desafíos económicos, la compañía sigue siendo un actor dominante en la producción de petróleo y gas del país, con grandes reservas y una sólida generación de efectivo. La elevación en la calificación refleja tanto el tamaño de sus activos como su resiliencia financiera. No obstante, la calificación sigue estando estrechamente ligada a la calidad crediticia del gobierno argentino, dado que el Estado es su principal accionista. La perspectiva estable implica que, aunque las métricas financieras de YPF son sólidas, su dependencia de un entorno macroeconómico volátil sigue siendo un factor clave en su estabilidad a largo plazo.

Moddy´s destaca que YPF lidera el desarrollo de Vaca Muerta, el mayor yacimiento de shale en el mundo fuera de Estados Unidos, y sus esfuerzos por aumentar la producción de gas y petróleo son fundamentales para la economía argentina. A pesar de las dificultades internas del país, la empresa ha mostrado una capacidad de generación de flujo de caja sólida, lo que le permite seguir invirtiendo en exploración y desarrollo.

PAE y su fortaleza internacional

Pan American Energy (PAE), con una participación del 50% de BP, tuvo una mejora en su calificación de Caa1 a B3. La compañía, que es el segundo mayor productor de petróleo y gas en Argentina, sigue destacándose por su fuerte presencia en el mercado local y por sus exportaciones, que representaron el 27% de sus ingresos en 2023. PAE también tiene proyectos importantes en países como Bolivia y México, lo que le otorga una diversificación geográfica relevante.

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La mejora de su calificación refleja la estabilidad de PAE.

La mejora de su calificación refleja la estabilidad de PAE.

La mejora de su calificación refleja la estabilidad de la empresa y la solidez de sus patrocinadores internacionales, BP y BC Energy, que brindan respaldo financiero a la compañía, indica Moody´s. Sin embargo, al igual que en el caso de YPF, la calificación de PAE sigue estando limitada por los riesgos asociados con la calidad crediticia de Argentina, dado que alrededor del 88% de sus ingresos provienen de operaciones dentro del país.

PAE continúa siendo un jugador clave en la explotación de Vaca Muerta, con un enfoque en la exploración y producción de hidrocarburos, y su capacidad de exportar parte de esa producción le ha otorgado un grado de estabilidad financiera que le permite enfrentar las fluctuaciones del mercado local.

Vista: expansión y potencial de crecimiento

Vista Energy Argentina S.A.U., otra de las principales compañías que opera en Vaca Muerta, experinentó una mejora en su calificación de Caa2 a Caa1, lo que subraya su fuerte posición competitiva. La compañía se destaca por su enfoque en la producción de petróleo en la formación de Vaca Muerta, con un significativo potencial de crecimiento en reservas y producción.

Vista Energy, al igual que las otras empresas, está expuesta a los riesgos del entorno macroeconómico argentino. Sin embargo, su capacidad para generar flujo de caja y la expectativa de un crecimiento continuo en la producción de shale oil y gas, le otorgan una perspectiva estable. La mejora en su calificación también refleja su capacidad para mantener una sólida liquidez y enfrentar los desafíos que presenta el mercado energético argentino.

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Vista Energy tiene capacidad para generar flujo de caja y la expectativa de un crecimiento continuo.

Vista Energy tiene capacidad para generar flujo de caja y la expectativa de un crecimiento continuo.

Los riesgos para las petroleras de Vaca Muerta

Las tres empresas comparten un denominador común: su fuerte exposición a la economía argentina, especialmente en un contexto de elevada volatilidad cambiaria, alta inflación y un entorno macroeconómico desafiante. Si bien cada una de estas compañías tiene características particulares que las diferencian en términos de estructura financiera y diversificación de ingresos, todas dependen en gran medida del desarrollo exitoso de Vaca Muerta para su crecimiento futuro.

Las mejoras en las calificaciones reflejan una mayor previsibilidad y una relativa estabilización de las políticas económicas en el país. En particular, las decisiones del gobierno argentino de flexibilizar algunas restricciones monetarias y mejorar la liquidez en moneda extranjera contribuyen a reducir los riesgos de transferencia y convertibilidad, lo que beneficia a las empresas que operan en sectores clave como la energía.

Sin embargo, la calidad crediticia de estas empresas sigue siendo vulnerable a los cambios en la economía nacional. Las fluctuaciones en los precios internacionales de los hidrocarburos, la estabilidad política interna y la gestión de la deuda externa seguirán siendo factores determinantes para la solidez financiera de YPF, PAE y Vista.

La oportunidad del shale neuquino

Las mejoras en las calificaciones de estas tres empresas reflejan una oportunidad para el sector energético argentino, que juega un papel clave en la recuperación económica del país. Si las condiciones macroeconómicas continúan mejorando y las inversiones en Vaca Muerta siguen fluyendo, las perspectivas para estas compañías podrían seguir siendo positivas.

No obstante, los desafíos no son menores. A pesar de las mejores perspectivas para el sector energético, la sostenibilidad de las mejoras dependerá de la estabilidad política y económica en Argentina, así como de la capacidad de estas empresas para mantener su competitividad en un mercado global de hidrocarburos cada vez más dinámico.

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